Josep Maria Romances (Amposta, 1960) es una de las voces más reconocidas dentro del mundo del asesoramiento a la empresa familiar. El año 1987, fundó en Barcelona la firma Closa Capital y, desde entonces, se ha ganado un nombre como consultor de operaciones de fusiones y adquisiciones (en inglés, M&A, de mergers and acquisitions) y como asesor de empresas en situaciones especiales o en crisis.
¿Cómo evoluciona el ejercicio 2025?
Muy bien. En junio hemos alcanzado un hito, hemos llegado al asesoramiento de 900 operaciones de M&A en toda nuestra historia. Si hacemos el cálculo, esto significa que cada 15 días cerramos una operación.
¿Y cuándo prevé alcanzar las 1.000 operaciones?
Creo que dentro de cinco años podremos llegar al millar.
¿Cómo va la evolución de los ingresos?
Este año prevemos alcanzar 11 millones de euros. El año pasado, cerramos con un total de 9,6 millones.
¿Qué tendencias observa en el mercado este año?
Creo que ahora no es un buen momento para comprar empresas. En España, no nos encontramos en una situación de crisis y hay mucha liquidez en el mercado. El año 2020 de la pandemia fue un excelente momento, por ejemplo.
Sin embargo, usted ha cerrado operaciones este año.
Sí, pero en general, vemos que las transacciones han bajado un 20%. Las tensiones geopolíticas también influyen en este comportamiento del mercado.
¿Qué le recomendaría a un empresario que quiere comprar o vender una compañía?
Que se lo piense bien. El crecimiento inorgánico no siempre es buena idea. Depende del sector. Fíjese en las empresas de moda o retail como Zara, nunca han crecido con compraventas de empresas.
¿Por qué?
Porque hay sectores en los que no es necesario, si se analiza bien la operación se acaba demostrando que no hay sinergias. Hay quien piensa que el mundo del M&A es como Alicia en el País de las Maravillas , pero en realidad es muy duro.
¿En qué sentido?
El 50% de las operaciones acaban saliendo mal y acaban destruyendo valor. En muchos casos mi experiencia me dice que el comprador acaba pagando un sobreprecio porque hay demasiado optimismo en la operación.
¿Qué otros aspectos pueden salir mal?
Pues también observamos que en muchos casos la cultura de la empresa vendedora con la cultura de la compradora no acaba de cuajar bien y que, por este motivo, la integración operativa lleva más dificultades de las previstas inicialmente. También hemos visto que en numerosas ocasiones no se acaban cumpliendo las promesas de las sinergias de la fusión y esto acaba resultando en una mala operación.
¿Podría poner ejemplos?
Nuestro trabajo es discreto y confidencial. Pero le digo una cosa más: el vendedor también suele equivocarse después de cerrar la venta.
Vaya, ¿por qué?
Porque con todo el dinero que obtiene de la operación, el vendedor suele tener prisa para volverlo a invertir, y esta prisa acaba implicando una mala decisión de inversión. He calculado que alrededor del 20% del patrimonio de los vendedores acaba mal invertido. Por eso, lo más recomendable es esperar un tiempo y decidir con calma.
Usted también invierte en adquisiciones de compañías a través de la empresa Gordoning, que es independiente a la actividad de Closa.
Efectivamente. Somos un grupo de inversores, de los cuales hay un grupo de socios extranjeros, que disponemos de 70 millones de euros para llevar a cabo compras de empresas.
¿Cuándo empezaron?
Hace más de 35 años. En total, hemos protagonizado 20 operaciones. La más reciente fue la compra de una empresa africana, con sede en Ghana, especializada en el mundo de los supermercados, la mensajería y la financiación.
¿Otros ejemplos?
En el 1988, adquirimos la bodega Heredad Montsarra. En el 1998 adquirimos la empresa Imisa, de mantenimiento e instalaciones industriales, en el 2008 la empresa estadounidense DTN Smarter Decisions o en el 2018 la compañía TransferZero, de servicios de envío de dinero a más de 200 países.
Generamos valor y al cabo de un tiempo vendemos nuestra participación a otra empresa.
¿Y qué hacen con todas ellas?
¿Tienen actividad internacional?
Mucha. Teniendo en cuenta el negocio de esta empresa y especialmente, el de Closa Capital, la mayoría de nuestro negocio se encuentra en el extranjero. Antes tenía un peso del 85% y ahora ronda el 50%. En el 1992, iniciamos nuestra apertura al mundo y creamos una red internacional con más de 60 oficinas.
¿En qué países ve más oportunidades?
Ahora creo que es un momento excelente para invertir en India. Las compañías están muy abiertas a este tipo de operaciones. En cambio, en China es más complicado, te engañan y solo se puede entrar en este mercado con una joint venture con empresas locales. En Japón son muy cerrados. De entrada, se extrañan si haces una propuesta de M&A.
¿Me puede poner ejemplos de empresas que ha asesorado?
Por supuesto. Hemos llevado el asesoramiento a los accionistas del Banco Bilbao en su fusión con el Banco Vizcaya (1988), la venta de Juanola a la empresa italiana Angelini (1988), la venta del Banco Popular en Brasil al Banco Santander (2008), la venta de la compañía mejicana Red de Carreteras de Occidente a la española Abertis (2018) o la venta de Clarel al grupo colombiano Trinity (2023).
¿Y cómo llevan a cabo esta actividad?
Somos un equipo de 19 profesionales en Barcelona. Y contamos en el pasado con el respaldo de socios de reconocida trayectoria, como Antonio Valero fundador del IESE, Antoni Negre, presidente de la Asociación Mundial de las Cámaras de Comercio o Marc Murtra, actual presidente de Telefónica.
Artículo escrito por Blanca Gispert y publicado en La Vanguardia: Entrevista 900 operaciones Closa
