¿Por qué?

Las fusiones de empresas se producen cuando los patrimonios de dos o más compañías se mezclan de tal forma que, o bien todas ellas desaparecen para dar lugar a una compañía totalmente nueva (fusión estricta), o bien sólo una de ellas permanece después de la operación (fusión por absorción).

Si bien el objetivo perseguido a través de la adquisición de una compañía es la creación de valor, la mayoría de las fusiones estrictas tienen como objetivo evitar la destrucción de valor. Son por tanto, movimientos habitualmente defensivos. En línea con este carácter defensivo, las fusiones puras son integraciones horizontales basadas en la existencia de sinergias operativas entre las compañías fusionadas. Aunque éstas pueden generar incrementos en las ventas, habitualmente las sinergias provienen de la reducción de costes a través de las economías de escala y las economías de alcance.

Por otro lado, algunos sectores que exigen fuertes inversiones en investigación y desarrollo, también presentan una alta actividad de fusiones. Compartir inversiones en investigación y obtener un tamaño de facturación que minimice el impacto en la cuenta de resultados, en términos relativos, de la amortización de estas inversiones resulta fundamental para estas compañías.

En compañías que cotizan en mercados organizados, las fusiones son habitualmente medidas de protección ante posibles OPAs hostiles o para alcanzar un tamaño óptimo en mercados con alta actividad de concentración.

No obstante, la mayoría de las fusiones puras son, aunque no en apariencia, fusiones por absorción. El valor de las compañías fusionadas, establecido a través de la ecuación de canje, y el equilibrio de poder resultante determinan en realidad el tipo de operación del que se trata.